Как структура капитала связана с риском предприятия

Садыкова Ю.Р.

Текст научной работы размещён без изображений и формул.
Полная версия научной работы доступна в формате PDF

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятий на внутреннем и международном рынках. В условиях рынка финансово-хозяйственная деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Финансовая устойчивость во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заёмного капитала в общем капитале предприятия. Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов. Оптимизация структуры капитала является одной из самых сложных проблем, решаемых в процессе управления финансами предприятий. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна структура этого капитала, зависит финансовое благополучие и результаты ее деятельности . В связи с этим, уточнение теоретических основ и обоснование конкретных практических рекомендаций по совершенствованию подходов к оптимизации структуры капитала в современных условиях является очень важной задачей, поэтому тема исследования является актуальной.

Кризисные ситуации предопределяют необходимость выявления новых подходов к исследованию теоретических и практических проблем формирования комплексной системы управления рисками, в том числе и операционными, направленной на обеспечение их устойчивости.

Решение использовать или не использовать заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования обусловливает возникновение двух видов риска: производственного и финансового.

Производственный риск измеряется колебаниями в рентабельности активов организации, обусловленными изменениями величины получаемой прибыли. Данный риск обусловлен влиянием различных факторов, таких как общая сумма затрат, изменение доли постоянных затрат в общей сумме всех затрат на производство продукции (операционный рычаг).

Сила воздействия операционного рычага больше в организациях со значительным объемом заемных средств. Чем выше операционный рычаг, тем больше его производственный риск, т.е. риск неполучения прибыли и покрытия производственных затрат.

Рассмотрим уровень операционного рычага на примере СПК «Колхоз Восток» Янаульского района РБ.

Таблица 1 Уровень операционного рычага за 2010-2012 гг.

Показатель

2010 г.

2011 г.

2012 г.

1. Выручка, тыс. руб.

29452,00

34354,00

36123,00

2. Переменные затраты, тыс. руб.

22096,00

24767,00

28752,00

3. Валовая маржа

     

3.1. Валовая маржа, тыс. руб. (1-2)

7356,00

9587,00

7371,00

3.2. Доля валовой маржи в выручке (3.1/1)

0,25

0,28

0,20

4. Постоянные затраты, тыс. руб.

2496,00

3859,00

4881,00

5. Прибыль, тыс. руб.

7579,00

5148,00

4879,00

6. Порог рентабельности, тыс. руб. (4/3.2)

9993,50

13828,32

23920,28

7. Уровень операционного рычага (2/3)

3,00

2,58

3,90

8. Запас финансовой прочности (ЗФП)

     

8.1. ЗФП, тыс. руб. (1-6)

19458,50

20525,68

12202,72

8.2. ЗФП, % к выручке (8.1/1100)

66,07

59,75

33,78

Анализируя данные таблицы 1, видно, что наибольшая чувствительность СПК «Колхоз Восток» к изменению объема производства наблюдается в 2012 г. При изменении объема продаж на 1% прибыль изменяется на 3,90%. Наименьшая чувствительность наблюдается в 2011 г. – при изменении объема продаж на 1% прибыль изменяется на 2,58%. Как видно по таблице, запас финансовой прочности за рассматриваемый период сокращается. Чем выше данный показатель, тем более устойчивым является предприятие, и тем менее вероятен для него риск потерь. Однако организация имеет достаточный запас финансовой прочности, так как смогла выдержать снижение выручки от реализации на 66,07% в 2010 г., на 59,75% в 2011 г. и на 33,78% в 2012 г.

Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов. В случае использования заемных средств финансовый риск связан с риском недостаточности средств организации для выплаты процентов по кредиту. Величину финансового риска можно выразить через финансовый рычаг. Финансовым рычагом называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличения прибыли. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, выплачивает проценты за кредит и тем самым увеличивает постоянные издержки и, следовательно, уменьшает прибыль и рентабельность.

Рассмотрим эффект финансового рычага на примере СПК «Колхоз Восток».

Таблица 2 Расчет финансового рычага

Показатель

2010 г.

2011 г.

2012 г.

1. Собственные средства, тыс. руб.

38582,00

43730,00

48609,00

2. Заемные средства, тыс. руб.

15859,00

17146,00

14842,00

3. Плечо финансового рычага (2/1)

0,41

0,39

0,31

4. Процент за кредит

12,00

12,00

12,00

5. Кредит банка, тыс. руб.

710,00

870,00

1000,00

6. Сумма за кредит, тыс. руб. (45)

85,20

104,40

120,00

7. Средняя расчетная ставка процента

12,00

12,00

12,00

8. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

7996,00

5843,00

6867,00

9. НРЭИ, тыс. руб. (6+8)

8081,20

5947,40

6987,00

10. Экономическая рентабельность, % (9/(1+2)100)

14,84

9,77

11,01

11. Дифференциал, % (10-7)

2,84

-2,23

-0,99

12. Ставка налога на прибыль

-

-

-

13. Эффект финансового рычага, %

1,17

-0,87

-0,30

14.Рентабельность собственного капитала, %

19,64

11,77

10,04

Приведенные расчеты позволяют сделать следующие выводы: рентабельность собственного капитала организации в 2012 г. по сравнению с 2010 г. снизилась и составила 10,04%. В 2011 г. и 2012 г. эффект финансового рычага оказался отрицательным. Это связано с тем, что средняя ставка процента за кредит превышает экономическую рентабельность и, следовательно, дифференциал финансового рычага принимает отрицательное значение. Это значит, что привлечение заемных средств является экономически нецелесообразным. Отрицательное значение эффекта финансового рычага повлекут финансовые риски потери уровня прибыли на собственный капитал. Таким образом, для СПК «Колхоз Восток» желательно наращивать дифференциал, так как чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Достичь этого можно либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения средней расчетной ставки процента за кредит.

Главным методом минимизации рисков аграрной сфере, позволяющим разделить ответственность за возникновение убытка с другими участниками бизнеса является агрострахование, которое потенциально может служить эффективным инструментом стабилизации доходов сельскохозяйственных производителей и сельского населения в целом, что является одной из приоритетных задач государства.

Таким образом, формирование оптимальной структуры капитала является:

- необходимым условием финансовой устойчивости любой организации;

- мерой для снижения рисков;

- механизмом для обеспечения роста доходности организации за счет привлечения заемных источников финансирования.

Решение о выборе структуры капитала нельзя принимать изолированно. Оно должно быть частью обоснованной стратегии финансирования, в которой учитываются рыночная позиция предприятия, будущие инвестиционные возможности, ожидаемые денежные потоки, дивидендная политика и потребность в финансировании.

Перспективные планы привлечения займов должны сопровождаться прогнозными оценками рисков, вероятных прибылей и качества баланса. Следует проанализировать возможность возникновения и пути выхода из ситуации, когда денежных средств, генерируемых действующими активами, не хватит для обслуживания и погашения долга.

Библиографический список

1. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учебн.курс / И.А. Бланк – Киев: Ника-Центр, 2009.

2. Кудина, М.В. Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. пособие / М.В. Кудина. - 2-e изд. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ Инфра-М, 2012.

3. Леонтьев, В.Е. Инвестиции [Текст]: учеб. пособие / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2010.

4. Оптимизация структуры капитала как основа финансовой устойчивости предприятия [Электронный ресурс] / Ю.В. Бурлаченко, Д.Н. Кириенко. – Режим доступа: http://www.be5.biz/ekonomika1/r2010/01725.htm.

5. Структура капитала как фактор коммерческого риска [Электронный ресурс] / Т.Б. Вайчулис // Вестник АГТУ. – 2007. - №5. – Режим доступа: http://cyberleninka.ru/article/n/struktura-kapitala-kak-faktor-kommercheskogo-riska.

6. Саяхова Э.В. Страхование рисков в сельском хозяйстве [Электронный ресурс] / Экономика и социум. - №1(10), 2014. – Режим доступа: http://www.iupr.ru/domains_data/files/zurnal_10/Sayahova%20E.V.(socialno-ekonomicheskie%20aspekty%20razvitiya%20sovremennogo%20gosudarstva)%20(2).pdf


Источник: http://www.scienceforum.ru/2014/667/5619


Закрыть ... [X]

Теории структуры капитала - Корпоративные финансы - Учебные Как сделать начесы самой фото

Как структура капитала связана с риском предприятия 2. Характеристика рисков, связанных со структурой затрат и
Как структура капитала связана с риском предприятия Влияние структуры капитала на риск и стоимость фирмы
Как структура капитала связана с риском предприятия Финансовая структура капитала и финансовый риск
Как структура капитала связана с риском предприятия Формирование структуры капитала предприятия
Как структура капитала связана с риском предприятия Структура капитала фирмы Студопедия
Кто знает? Анекдоты про французов Форум Более 25 лучших идей на тему «Игрушки своими руками» на Вяжем пинетки кеды спицами. Схемы, пошаговое видео МК Жених перед свадьбой. Помогите. форум Здесь найдется все!